大连LOGO设计公司

　　1、公司是国内最大的线路瓷绝缘子生产企业。公司处于绝缘子避雷器行业，主要从事高压输电线路用瓷、复合绝缘子，电站用瓷、复合绝缘子，以及电瓷金具等产品的研发、生产及销售。07-09年公司盘形悬式瓷绝缘子产、销、出口量居国内首位，且是国内唯一能生产400kN及550kN等级盘形悬式瓷绝缘子的厂商；08-10年公司主营线路瓷绝缘子在国网招标中中标金额排名第一，占比保持在37%以上，在特高压直流输电工程中公司市场占有率超过60%。经中国电器工业协会绝缘子避雷器分会确认，公司是我国最大的线路瓷绝缘子生产企业。

　　2、公司具备多重竞争优势。第一，公司拥有辽宁省省级企业技术中心，在高端产品特别是悬式瓷绝缘子的设计、开发和生产规模上具有绝对的优势，如正负800kV直流工程用420kN、550kN产品在国际上仅日本NGK、NGK在唐山投资企业和该公司具备生产能力，具备技术优势。第二，公司产品“三箭牌”已成为行业知名品牌，获得了客户高度认可，为公司进一步发展奠定了坚实的品牌基础。第三，规模化优势为公司获得大客户订单、在原材料采购过程中提高议价能力创造了有利条件。第四，公司凭借产品在安全性、可靠性和稳定性方面的出色表现，目前已经拥有包括国家电网、南方电网及其下属公司在内的核心客户，并在印度、美国等主要海外市场取得较好成绩，客户优势明显。

　　3、特高压直流建设刺激公司高端瓷绝缘子产品的需求。我们测算，“十二五”期间，国内交直流高吨位悬瓷绝缘子的市场容量约为63亿元，年均达12.6亿元，市场前景广阔。按照50%市场占有率测算，未来五年，特高压将贡献公司32亿元的收入，年均贡献6.4亿，如果考虑出口及超高压等需求，公司未来收入增长具备很强确定性。

　　4、业绩预测与估值。我们预计2011-2013年公司盈利预测为0.63元、0.90元和1.11元，结合类似公司平均估值水平，我们给予公司2012年20-25倍市盈率，对应的合理估值区间为18-23元。

　　风险提示：(1)客户集中的风险；(2)出口国政策变化风险。

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